Что будет с иеной при Такаити?

Вчера иена резко просела – реакция рынка на избрание Санаэ Такаити премьер-министром Японии оказалась мгновенной и болезненной. Инвесторы спешно пересматривают свои ожидания: каким будет курс при новом правительстве, стоит ли ждать перемен в монетарной политике и насколько далеко готов зайти Банк Японии. Сегодня иена пытается оправиться после шока, но неопределенность только растет. Что на самом деле произошло и чего теперь ждать от японской валюты – разбираемся.

Политический сюрприз с валютным эффектом

Во вторник японская иена пережила крупнейшее однодневное падение за последние две недели, став первой жертвой политических перемен в Токио. Валюта ослабла на 0,76%, что стало реакцией на избрание консервативной Санаэ Такаити премьер-министром Японии. Ее победа, хотя и предсказуемая, вызвала на рынках волну пересмотра ожиданий: инвесторы поспешили заложить в котировки более щедрую фискальную политику и возможное давление на Банк Японии.Такаити, ставшая первой женщиной на высшем государственном посту, выиграла голосование в нижней палате парламента благодаря поддержке правящей Либерально-демократической партии и правой оппозиции из "Ишин". Несмотря на то что исход был очевиден, сам факт прихода политика с жесткими взглядами вызвал нервозность – рынок не до конца понимает, каким будет баланс между экономическим популизмом и необходимостью удерживать монетарную стабильность.Иена за день опустилась до недельного минимума и достигла самого низкого уровня с середины октября. Давление на японскую валюту усилили и глобальные факторы – укрепление доллара и рост оптимизма на фоне возможной торговой сделки Дональда Трампа с Китаем. Индекс доллара при этом достиг 6-дневного максимума, что только усугубило распродажу иены.На фоне валютных колебаний японская валюта теряла позиции и к другим валютам: падение против евро и фунта стерлингов выглядело не столь драматичным, но демонстрировало общий настрой – инвесторы не спешили искать в иене "тихую гавань", традиционно спасавшую в периоды глобальной турбулентности. Теперь роль защитного актива временно перешла к доллару.Для рынка это стало сигналом: эпоха осторожного равновесия, к которой трейдеры привыкли при предыдущем кабинете, может закончиться. Вопрос в том, какой экономический курс выберет новое правительство – и насколько далеко готов пойти Банк Японии, оказавшийся, как метко выразился главный экономист HSBC по Азии Фред Нойманн, "между молотом и наковальней".

Новый курс: фискальные стимулы и дилемма Банка Японии

Назначение Санаэ Такаити стало не просто политическим событием – для рынков это сигнал о возможном пересмотре экономического курса страны. Ее репутация консерватора и сторонницы активной государственной поддержки экономики заставила трейдеров задуматься: не приведет ли это к новому витку ослабления иены?Интрига усилилась после сообщений японских СМИ о том, что Такаити планирует назначить министром финансов Сацуки Катаяму, бывшего министра регионального развития. Это имя мгновенно вызвало интерес у инвесторов: еще весной в интервью Reuters Катаяма заявляла, что предпочла бы видеть иену более сильной. На первый взгляд, это может стать сигналом для переосмысления идеи "дешевой иены", которая долгое время оставалась негласным инструментом стимулирования экспорта. Как отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур, новое правительство вряд ли станет поддерживать дальнейшее ослабление японской валюты. По его словам, "инфляция и покупательная способность частных домохозяйств останутся важными вопросами для нового кабинета, если он хочет сохранить общественное одобрение". Иными словами, продолжение курса на дешевую иену может подорвать внутренний спрос – то, чего Такаити не может себе позволить в начале срока.Тем не менее рынки не спешат с оптимизмом. Поддержка премьером идеи фискальных стимулов – от увеличения бюджетных расходов до налоговых послаблений – заставляет аналитиков сомневаться в скором ужесточении денежно-кредитной политики. Фред Нойманн из HSBC отметил: "С политической точки зрения возможно, есть основания отложить ужесточение денежно-кредитной политики до тех пор, пока налогово-бюджетное смягчение не наберет обороты". Это ставит Банк Японии в крайне сложное положение: он вынужден балансировать между давлением инфляции и желанием нового правительства поддержать экономику дешевыми деньгами.Финансовые рынки реагируют на эту неопределенность нервно. Иена уже потеряла 2,5% с начала месяца – крупнейшее месячное падение по отношению к доллару с июля. И хотя часть движения объясняется глобальным укреплением американской валюты, большая доля колебаний – отражение ожиданий относительно новой экономической стратегии Токио. Если кабинет Такаити действительно возьмет курс на фискальное стимулирование, это почти наверняка задержит повышение ставок Банком Японии и продлит период слабой иены.

Утро после шторма: иена пытается подняться на фоне коррекции доллара

После бурных торгов вторника валютный рынок в среду выглядел заметно спокойнее. Иена, получившая удар накануне, осторожно пошла вверх, отыгрывая часть потерь. Поводом для передышки стало ослабление доллара – американская валюта отступила от недельного максимума, а инвесторы переключили внимание на данные по экспорту Японии и динамику цен на золото, что слегка изменило баланс между активами-убежищами.Доллар США снизился примерно на 0,2%, опустившись до 151,67 иены, после публикации статистики, показавшей, что японский экспорт в сентябре вырос впервые за последние пять месяцев. Этот небольшой, но символичный рост внешней торговли стал для Токио долгожданным лучом надежды: уязвимая иена начала играть Японии на руку, поддерживая конкурентоспособность экспортеров.На глобальной арене тем временем внимание инвесторов сместилось к золоту, где цены резко скорректировались вниз – почти на 2,9%, до уровня около 4003 долларов за унцию. После впечатляющего ралли, обеспечившего драгоценному металлу крупнейший годовой прирост почти за полвека, снижение выглядело закономерным. "То, что растет, должно падать", – заметил рыночный стратег Алекс Хилл. По его словам, рынок просто нуждался в "разгрузке" после месяцев непрерывного роста.Коррекция золота помогла вернуть часть интереса к другим защитным активам – в том числе к иене, которая, несмотря на политические риски, остается традиционным "убежищем" в азиатском регионе. Тем не менее большинство аналитиков предупреждают: укрепление японской валюты вряд ли будет устойчивым. Для этого необходимы более решительные сигналы со стороны правительства и Банка Японии – пока же рынки продолжают торговать на эмоциях и ожиданиях.Сдержанное восстановление иены к середине недели выглядит скорее попыткой перевести дыхание, чем разворотом тренда. Валюта все еще остается под давлением как внутренней политики, так и сильного доллара, который продолжает получать поддержку от ожиданий устойчивого роста экономики США.

Что делать трейдерам: осторожность, тактика и ставка на неопределенность

Для валютных трейдеров нынешняя ситуация – типичный пример момента, когда эмоции нужно отложить, а стратегию пересмотреть. После резкого падения иены и последующего кратковременного отскока рынок оказался в фазе, где доминируют не тренды, а ожидания. И пока инвесторы пытаются разгадать экономическую философию нового кабинета Такаити, главной рекомендацией остается простая: торговать аккуратно и не пытаться предсказать все сразу.Главная интрига – в том, как поведет себя Банк Японии. Если регулятор продолжит сохранять сверхмягкую политику на фоне фискального расширения, у доллара остается пространство для дальнейшего роста против иены. Но любой намек на ужесточение, даже символический, способен запустить обратную волну и спровоцировать резкое укрепление японской валюты. Для спекулянтов это означает необходимость гибкости: краткосрочные позиции – да, но с жесткими стопами и постоянным вниманием к риторике Банка Японии.Внимания заслуживает и поведение глобальных инвесторов. Иена остается важнейшим инструментом в стратегиях carry trade, где трейдеры занимают дешевую японскую валюту и инвестируют в более доходные активы. Любые признаки политической нестабильности или неожиданного разворота монетарной политики могут быстро изменить расстановку сил. Как только появится риск, что Банк Японии пойдет на повышение ставок, рынок начнет закрывать такие позиции, вызывая бурную волатильность.Кроме того, в ближайшие недели ключевыми ориентирами станут данные по инфляции и внутреннему спросу в Японии. Если цены продолжат расти, давление на Банк Японии усилится – и рынок будет закладывать ужесточение в котировки заранее. В противном случае иена может вновь стать "жертвой" мягкой политики и ожиданий экономических стимулов.И наконец, стоит помнить о психологическом факторе. После эмоциональных торгов, подобных вчерашним, рынок часто переоценивает масштаб события. Как только шум утихает, котировки нередко возвращаются ближе к фундаментальным уровням. Для тех, кто умеет ждать, именно периоды повышенной турбулентности создают лучшие возможности для входа. Но для этого нужна не только стратегия, но и хладнокровие – качество, которое сейчас может стоить дороже любого прогноза.


Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Новость предоставлена компанией 


Поделитесь с друзьями полезной информацией. И они Вам скажут спасибо :)